
2026年第一季度,携程集团(9961.HK/TCOM)实现营收162亿元,同比增长17%;经调整EBITDA为48亿元,同比增长14%,各业务板块均实现正向增长。但公司同时给出Q2收入增速指引为3%-8%,或将创下疫情三年外的最低季度增速,主要受高能源价格直接或间接影响及运营调整所致。

从一季度财报数据,我们可以沿着两个问题脉络,观察携程的运行近况。
一是主要增量源自哪里?
一方面,入境游成为主力引擎。
携程集团2026年一季度各业务线均受益于全球扩张及国际旅游需求复苏:其中,住宿预订收入65亿元,同比增长17%;交通票务收入61亿元,同比增长12%;旅游度假收入11亿元,同比增长19%;商旅管理收入6.9亿元,同比增长20%。
国际业务表现尤为突出,携程国际OTA平台收入同比增长65%,入境游预订量同比增长约90%,增长动力主要来自亚太、欧洲等市场。
细究一季度的增量逻辑,源于入境游在传播+基建的双轮驱动下,实现高速增长。传播端,今年6月发布成龙主演入境游宣传片后,“China Travel”主题内容声量较5月31日免签政策相关内容额外增长8%,此前免签政策相关内容声量已较前期增长20倍,有效降低了海外游客来华的“心理门槛”。供给方面,过去多年持续投入的基础设施已显效。截至2026年Q1,平台承接入境游订单的酒店总量突破11万家,连续两年保持近40%的同比增幅,两年累计增长108%;洛阳、大同、开封、景德镇等文化目的地酒店承接量两年增幅普遍超200%,超50%的新增入境游酒店供给来自三线及以下城市,增量正从核心城市向全国纵深扩散。
本季度入境游接待量达700万人次,游客平均停留时长5.1天,同比增长111%,韩国游客约占入境总量的25%;平台已有超11万家本地合作伙伴对接国际需求,其中1.4万家首次获得海外订单。
另一方面,国内高客单业务成行业破局方向。
国内旅游消费已进入“重体验、提客单”的价值升级阶段,携程两类高客单业务已形成稳定规模化增量:
其中,小团游订单同比增长27%,人均消费较传统大团高出55%,人均停留时长延长11%,直接带动约5万个旅行相关就业岗位,本质是旅游服务从“流水线大团”向“精细化定制”的供给侧升级。
展演旅游方面,一季度展演业务预订量同比增长74%,F1中国大奖赛期间79%的观赛旅客来自异地,“为一场赛事/演唱会/展览奔赴一座城”已成为新的出行逻辑,通过内容体验创造增量需求,而非在存量市场低价竞争。
二是AI战略有何具体布局?
携程集团表示,其正从“服务平台”向“AI基础设施服务商”转型,AI布局分为两条并行路径:
一是强化自研能力,已落地覆盖行程规划、内容生成、全场景服务的AI智能助手,近期将核心搜索功能与M深度整合,支持自然语言及语音搜索;二是开放生态能力,通过API、mCP及智能体框架将旅游数据、库存、交易能力模块化,嵌入各类智能助手工作流程,目标成为AI智能助手可依赖的旅游底层基础设施。
公司预计Q2收入同比增速将大幅回落至3%-8%,短期压力主要来自外部环境波动及内部运营调整。但长期来看,携程已将自身发展与产业生态深度绑定:入境游的下沉渗透打开了全国范围的增量空间,高客单业务的规模化验证了旅游消费价值升级的趋势,AI基础设施布局则强化了长期技术壁垒。正如携程CEO孙洁所言:“企业的长期价值创造,与旅游产业生态的健康发展紧密相连。”
整体来看,短期增速放缓并未动摇其核心增长逻辑,入境游与高客单业务的持续落地,将成为对冲外部波动、支撑长期价值的核心抓手。
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